Wird Brexit Großbritannien eine wirtschaftliche Rezession ertragen?
Umfragen deuten darauf hin, dass die Auswirkungen der Abstimmung weniger schwerwiegend waren als befürchtet – aber steht die wahre Abrechnung noch bevor?
Viele Experten sagten vor dem Referendum am 23. Juni über die Mitgliedschaft Großbritanniens in der Europäischen Union schlimme Folgen eines Austrittssiegs voraus.
Der Gouverneur der Bank of England, Mark Carney, schlug unter anderem vor, dass es aufgrund einer Verlangsamung der Unternehmensinvestitionen aufgrund der Unsicherheit, die ein Brexit-Votum auslösen würde, zu einer „technischen“ Rezession kommen könnte.
Wir steuern also auf eine Rezession zu – und was würde das bedeuten?
Was ist eine Rezession?
Wenn das Gesamtwachstum zwei aufeinanderfolgende Quartale negativ ist – also insgesamt ein halbes Jahr – dann befindet sich ein Land in einer Rezession.
Dies würde auf der Grundlage der zu diesem Zeitpunkt verfügbaren Daten angegeben, die häufig vorläufig sind und einer gewissen Schätzung unterliegen. Überarbeitungen, sobald konkretere Informationen verfügbar werden, können die Dinge erheblich ändern, wie zum Beispiel beim „Double-Dip“ Großbritanniens nach der Krise Rezession wurde gelöscht .
Warum spielt es eine Rolle?
Einfach ausgedrückt, zeigt der Rückgang der Gesamtaktivität für ein Vierteljahr, dass die Aktivität langsam war. Wenn dies über zwei Quartale hinweg auftritt, weist dies auf ein schwerwiegenderes Problem hin.
Die meisten von ihnen fallen damit zusammen, dass die Menschen weniger ausgeben, die Unternehmensgewinne sinken, sich das Lohnwachstum verlangsamt, die Arbeitslosigkeit steigt und allgemein insgesamt weniger Wohlstand herrscht.
Was wurde vorhergesagt?
Vor dem Referendum wurde argumentiert, dass der Brexit die Unternehmensinvestitionen verlangsamen würde, da Unternehmen nur zögerlich investieren würden, bis sie wüssten, wie unsere neue Handelsbeziehung mit Europa und der Welt aussehen würde.
Inmitten dieser Turbulenzen sagten viele, dass wir mindestens zwei Quartale mit negativem Wachstum sehen würden – und da die Unsicherheit bis zu zwei Jahre oder länger andauern könnte, könnte dies zu einem anhaltenden Einbruch werden.
Das Institut für Wirtschaftswissenschaften sagte, dass, wenn die Prognosen des Finanzministeriums richtig wären, die Schulden der Regierung um rund 40 Milliarden Pfund Sterling aufgestockt würden, was zu weiteren Sparmaßnahmen führen würde.
Geschieht dies?
Bei weitem nicht. Nach einem starken Stimmungsrückgang im Juli haben sich die meisten Unternehmensumfragen und Konjunkturschätzungen erholt, da die Wirtschaft überraschend widerstandsfähig ist.
Der Wächter stellt fest, dass 'der Bau-, Fertigungs- und Dienstleistungssektor im September schneller gewachsen ist, als die Ökonomen der Stadt im September erwartet hatten', so die neuesten Einkaufsmanagerindizes. Sie registrierten einen zusammengesetzten Wert von fast 54, wobei ein Wert von über 50 eine Expansion anzeigt.
Außerdem sagt das Papier , prognostiziert der Internationale Währungsfonds, dass Großbritannien in diesem Jahr mit 1,8 Prozent das am schnellsten wachsende der führenden Industrieländer der G7 sein wird.
Warum sind die Dinge besser?
Es gibt einige Gründe. Erstens haben die Leute nicht aufgehört zu shoppen – im August haben wir bei sehr warmem Wetter sechs Prozent mehr ausgegeben als im Jahr zuvor.
Das macht Sinn, wenn man bedenkt, dass mehr als die Hälfte der Wähler die EU verlassen wollten und sich von der Schockabstimmung wahrscheinlich nicht einschüchtern lassen. Die Ausgaben haben sich im September jedoch abgeschwächt, da ungewöhnlich warmes Wetter die Verkäufe von Herbstbekleidung beeinträchtigte.
Hinzu kommt der Einbruch des Pfunds, der gegenüber dem Dollar um fast ein Fünftel und anderswo gefallen ist. Dies hat die britischen Exporte attraktiver gemacht und zu einer starken Performance des verarbeitenden Gewerbes beigetragen.
Drittens hat die Bank of England einige wichtige Impulse gesetzt, indem sie die Zinssätze auf ein neues Rekordtief gesenkt und der Wirtschaft weitere 170 Milliarden Pfund Sterling zugeführt hat.
Endlich - es ist noch nichts passiert. Die neue Regierung hat die politische Ordnung schnell wiederhergestellt (auch wenn sie noch Klarheit über den Brexit schaffen soll) und Gespräche mit der EU stehen noch aus.
Die Doom-Mongers lagen also falsch?
Lassen Sie uns nicht voreilig sein.
Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung beispielsweise sagt, dass es kurzfristig viel besser sei und eine Rezession wahrscheinlich vermieden werde. Aber es sagt immer noch voraus, dass das Wachstum im nächsten Jahr etwa die Hälfte der vorherigen Prognosen betragen wird, sagt der Wächter .
Wir sind also noch nicht aus dem Wald heraus?
NÖ. Wir haben den Zusammenbruch vielleicht nicht vorhergesagt, aber es steht noch am Anfang und Turbulenzen in den kommenden Jahren sind unvermeidlich.
So sagt der Guardian beispielsweise, dass 'mehr als die Hälfte der von der Beratungsfirma Deloitte befragten Finanzchefs erwarten, im kommenden Jahr Investitionen und Neueinstellungen zu reduzieren, da sie sich über die langfristigen Folgen des Brexit Sorgen machen.'
Hinzu kommen die Folgen des Pfund-Verfalles für die Verbraucher: Die Inflation kletterte im vergangenen Monat auf ein Zweijahreshoch von einem Prozent – und könnte im nächsten Jahr drei Prozent erreichen. Dies wird die Reallöhne belasten und dazu führen, dass die Käufer weniger ausgeben, was das Wachstum beeinträchtigen würde.
Was macht die Regierung?
Bundeskanzler Philip Hammond hat angekündigt, den Zeitplan für die Rückkehr zu einem Überschuss der öffentlichen Finanzen zu lockern, und wird voraussichtlich in seiner Herbsterklärung nächsten Monat einige fiskalische Anreize für die Wirtschaft geben.
Ganz aufgeben will er den fiskalischen Konservatismus jedoch nicht und wird sich durch die ohnehin schon schlechte Staatsfinanzen einschränken lassen.
Für den ersten Monat nach dem Referendum hat sich die Regierung 2 Milliarden Pfund mehr als erwartet und etwas mehr als letztes Jahr geliehen – die prognostizierte Kürzung der Kreditaufnahme für dieses Jahr ist also bereits weit vom Kurs entfernt. Giveaways könnten begrenzt werden.
Was passiert jetzt?
Zentral ist die Frage des Binnenmarktes: Streben wir eine Mitgliedschaft an, können die Kosten der Freizügigkeit toleriert werden und wenn nicht, was ist die Alternative?
Wenn Großbritannien am Ende mit einem komplexen und kostspieligen zollbeschränkten Handel mit dem größten Binnenmarkt der Welt endet, ist dies eine schlechte Nachricht für die Wirtschaft, insbesondere für den Finanzsektor, der auf EU-Passrechte angewiesen ist .
Es ist diese Angst, die durch die harte Rhetorik der Regierung verewigt wird, dass sie den Kürzungen der Einwanderung Vorrang vor allem anderen einräumt, die das Pfund im letzten Monat so hart getroffen hat.
