RBS: Ist es an der Zeit, dass die Regierung ihre Verluste reduziert?
Nach der Lösung vieler ihrer Altlasten sollte die Bank vielleicht in private Hände zurückkehren
Getty
Nach Berichten in den Medien und der Geschäftswelt zu urteilen, könnte der Verkauf der Royal Bank of Scotland durch die Regierung nun in Sicht sein – oder zumindest denken viele Leute, dass dies der Fall sein sollte.
Dies obwohl der Aktienkurs der Bank unter 2,50 GBP pro Aktie liegt, was bedeutet, dass die Bank weniger als die Hälfte des Wertes wert ist, den sie zum Zeitpunkt der staatlichen Rettungsaktion im Jahr 2008 hatte.
Die damalige Labour-Regierung spritzte der RBS, damals eine der größten Banken der Welt, bis zu 45 Milliarden Pfund zu, um einen katastrophalen Zusammenbruch im Herbst dieses Jahres zu verhindern, als der Bankensektor insgesamt ins Wanken geraten war.
Die Aktien wurden für durchschnittlich 5,03 £ erworben. Warum sollte die Regierung also einen Verkauf in Betracht ziehen?
Reduzierung seiner Verluste
RBS steht zusammen mit anderen von der britischen Regierung erworbenen finanziellen Vermögenswerten in der öffentlichen Bilanz.
Diese Bilanz ist mit Schulden belastet – 1,4 Billionen £ oder 1,7 Billionen £, je nachdem, was Sie einbeziehen oder nicht. Der Verkauf von RBS, an der die Regierung 72 Prozent der Anteile hält, würde dazu beitragen, einen Teil dieser Belastung zu beseitigen.
Es gibt auch ein Element der Reduzierung von Verlusten. Wie Ben Marlow in der . schreibt Täglicher Telegraph : 'jede Hoffnung auf einen Ausstieg an der magischen 500p-Gewinnmarke ist längst verflogen'.
Der offizielle Buchhalter der Regierung, das Amt für Haushaltsverantwortung, hat zuletzt berechnet November dass eine Verzögerung des Verkaufs von Bankaktien in öffentlichem Besitz die Schuldenprognose um etwa 22 Mrd.
Ein Verkauf wäre jetzt rund 21 Milliarden Pfund wert – weniger als die 25 Milliarden Pfund, die die Regierung zuvor von RBS aufbringen wollte, aber eine Zahl, an der man nicht rütteln sollte.
Einige konservative Kommentatoren – und Minister der konservativen Partei – glauben, dass Banken besser abschneiden, wenn sie von den „Händen des Steuerzahlers“ befreit werden, was zusätzliche Zurückhaltung und Kontrolle mit sich bringt.
Es geht nicht nur um Rentabilität. Wenn die Orthodoxie richtig ist und RBS außerhalb des öffentlichen Eigentums aufblüht, würde sie höchstwahrscheinlich auch mehr Kredite vergeben, um die Wirtschaft zu stützen.
Nicht alle teilen diese Ansicht. Die Arbeiterpartei hat verpflichtet, RBS zu behalten in öffentlichem Besitz und zerlegen es, um ein Netzwerk lokaler Landesbanken zu schaffen.
Beheben von Legacy-Problemen
Wenn dies erklärt, warum die derzeitige Regierung im Prinzip verkaufen möchte, erklärt es nicht, warum sie dies jetzt tun könnte.
Als der Bundeskanzler Philip Hammond sagte, er halte den embryonalen Verkaufsprozess für die Aktien der Bank an, sagte er, RBS müsse noch eine Reihe von Altlasten klären, darunter hohe Geldstrafen in den USA für den falschen Verkauf von Hypothekenanleihen aus der Boom-Zeit.
Das kam Anfang des Monats einen Schritt näher, als die Bank mit der Bank eine Geldstrafe in Höhe von 5,5 Mrd Bundesverband Wohnungsbaufinanzierung über den Verkauf von Hypothekenanleihen an die staatlichen US-Kreditgeber Fannie Mae und Freddie Mac.
RBS muss mit dem US-Justizministerium noch eine gesonderte Sanktion vereinbaren.
An anderer Stelle versucht die Bank, ein heikles Problem mit der Europäischen Kommission im Zusammenhang mit ihrem Rettungspaket zu lösen, das nach EU-Recht als wettbewerbswidrige „staatliche Beihilfe“ gilt.
EU-Regulierungsbehörden teilten RBS im Jahr 2010 mit, dass sie ein Netzwerk von 300 Filialen verkaufen müssten, um den Wettbewerb als Ausgleich für die Inanspruchnahme von Regierungsgeldern anzukurbeln.
Aber nach Jahren verpasster Fristen schlug die Bank einen alternativen Plan vor, einen Fonds zu schaffen, um die Herausfordererbanken zu stärken und Tausende von Geschäftskunden abzustoßen. Während sie um einen größeren Fonds von 835 Mio. GBP gebeten hat, hat die Kommission p diesen Vorschlag vorläufig unterschrieben .
Später in dieser Woche, wenn RBS Halbjahresergebnisse bekannt gibt, wird erwartet, dass die Bank ein zweites Quartal in Folge einen Gewinn vorlegen wird, sagt der Belfaster Telegraf .
Ein von Analysten geschätzter Gewinn von 343 Mio. GBP für die drei Monate bis Ende Juni würde im ersten Quartal, dem ersten Quartal, zu einem Gewinn von 259 Mio. GBP beitragen Dreimonatsgewinn für 18 Monate .
Fair Value erzielen
Wird die Regierung also bald mit dem Verkauf von Aktien beginnen?
Es ist unwahrscheinlich, dass dies geschieht, bis die zweite US-Bußgeldstrafe gelöst ist, da „die Schätzungen der Auszahlung zwischen 4 und 15 Mrd. GBP liegen“ und eine große Unsicherheitsquelle für die Bank sind, sagt Marlow im Telegraph.
Während der Aktienkurs dort bleibt, wo er ist, würde die Regierung zweifellos auch für weitere Aktienverkäufe auf weit verbreitete Kritik stoßen, so wie sie es auch getan hat, als sie 2015 einen Verlust von 1 Mrd.
Sogar der National Audit Office (NAO) sagte diesen Monat dass der Verkauf vor zwei Jahren für 3,30 £ pro Aktie ein „Wert-Leistungs-Verhältnis“ darstellte – und Bundeskanzler Philip Hammond sagte, er wolle lediglich einen „fairen Wert“ für die Aktien erreichen, auch wenn dieser mit Verlust verbunden ist.
Katherine Griffiths sagt in Die Zeiten dass sich das Justizministerium in einem „fortgeschrittenen Stadium“ seiner Ermittlungen befindet – und sowohl Griffiths als auch Marlow gehören zu einer Gruppe von Kommentatoren, die voraussagen, dass die Bank 2 bis 3 Milliarden Pfund aufbringen muss, um die mögliche Strafe zu verkraften.
Die Stadt sei 'entspannt' über die Summe, sagt Griffiths.
Die größere Hoffnung besteht darin, dass die RBS-Aktie, sobald diese letzte Unsicherheit beseitigt ist und die Bank mehr Quartalsgewinne im Gepäck hat, bis Ende dieses Jahres deutlich nach oben gestiegen sein könnte.
Dies könnte der eigentliche Auslöser für die Regierung sein, zu handeln, insbesondere wenn sich die Aktien wieder in etwa auf das Niveau von 2015 bewegen, das die NAO als günstig erachtet.
