Essensschlacht: Morrisons im Spiel
Großbritanniens viertgrößter Supermarkt wurde von Private Equity ins Visier genommen. Sollten wir uns interessieren?
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George Wood/Getty Images
Als auf dem Telefon von Andy Higginson der Name eines alten Kollegen aufleuchtete, war dem Vorsitzenden von Morrisons klar, dass es keine Aufholjagd über die gute alte Zeit geben würde, sagte Ashley Armstrong in Die Zeiten . Sir Terry Leahy, der ehemalige Tesco-Chef, der zum Partner der US-Private-Equity-Gesellschaft Clayton, Dubilier & Rice wurde, übergab einen Höflichkeitsanruf, um ihn auf ein Übernahmeangebot aufmerksam zu machen. Das Angebot von 5,5 Milliarden Pfund (mehr als 8,7 Milliarden Pfund einschließlich Schulden) hat Großbritanniens viertgrößten Supermarkt ins Spiel gebracht. Als Reaktion darauf stieg die Aktie von Morrisons um 35 % auf über 240 Pence – was darauf hindeutet, dass die Anleger von dem Private-Equity-Unternehmen etwas Leckereres erwarten als seine 230 Pence-Sicht, sagte Alistair Osborne in der gleiches Papier . Es gibt keinen besseren Ort als einen Supermarkt für eine Essensschlacht. Aber wie viel Schrott kostet CD&R?
Die versuchte Razzia – die im Erfolgsfall eine der größten fremdfinanzierten Übernahmen Großbritanniens seit der Krise von 2008 darstellen würde – hat einen wütenden Streit in der Stadt ausgelöst, sagte der FT . In den letzten sechs Monaten haben Private-Equity-Dealer im schnellsten Tempo seit mehr als zwei Jahrzehnten Angebote für börsennotierte Unternehmen angekündigt, was einen heftigen Streit zwischen traditionellen Fondsmanagern auslöste, die der Meinung sind, dass sie die Waren viel zu billig bekommen. und bullische Dealmaker, die auf riesigen Geldtöpfen sitzen.
Großbritanniens Unternehmensvorstände sind in der Mitte gefangen. Hoffen wir, dass der Vorstand von Morrisons etwas Widerstand leistet, sagte Nils Pratley in Der Wächter . Jetzt, da Asda über ein ähnliches Leverage-Modell gekauft wurde und Übernahmespekulationen um Sainsbury's herumwirbeln, könnten 40% des britischen Lebensmittelmarktes unter die Kontrolle von Finanzeigentümern geraten – eine Katastrophe für den armen alten Käufer. Private-Equity-Häuser führen keine Preiskämpfe. Sanft steigende Gewinnmargen, die den Kunden heimlich abgerungen werden, sind viel besser für die Schuldentilgung.
Dies ist eigentlich ein Immobiliengeschäft, kein Einzelhandelsgeschäft, sagte Lex in der FT . Morrisons mit Sitz in Bradford besitzt 85 % seiner 500 Geschäfte. Nur ein Viertel davon würde durch Verkauf und anschließendes Zurückmieten eine schnelle Kapitalrendite von 2 Milliarden Pfund erzielen. Aktionäre sollten mindestens 280 Pence halten. Was den Deal so bedeutend macht, ist die entscheidende Rolle von Morrisons in der britischen Lebensmittelproduktion, sagte Alex Brummer in der Tägliche Post . Seine 18 Lebensmittelproduktionszentren beziehen hauptsächlich von britischen Farmen und sind für etwa 25 % der britischen Lebensmittelproduktion verantwortlich. Die Farmlobby hat endlos über die Bedrohung durch das australische Handelsabkommen gemeckert. Sie werden viel mehr zu befürchten haben, wenn eine Private-Equity-Firma mit hohen Schulden und ohne langfristige Verantwortung Morrisons festhält.
